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安诺其:专注高端差异化染料、数码打印新产业全产业链布局

发布时间:2019-04-08    研究机构:中信建投证券

立足差异化染料,积极发展上游中间体:公司已形成染料滤饼0.7万吨、分散染料3.0万吨、活性染料1.53万吨、助剂1万吨的现有产能。烟台3万吨中间体项目一期1.3万吨达产,主要为公司分散染料所需的主要中间体,分散染料酯化液、二烯丙基物、间二乙基物等品种。由于近两年分散染料中间体货源紧张,一期中间体自用为主,少量外售;二期计划在未来三年逐步达产。18年6月成立山东安诺其(300067)精细化工,开展筹建不低于5万吨染料及中间体项目。公司高水洗分散染料、超细分散染料和环保分散染料在市场上具有较强竞争优势,公司围绕差异化市场定位。2019年,公司还会推出系列新产品,进一步提升差异化染料市场占有率。

布局数码产业,打造公司发展新引擎:2015年起,公司战略布局大数码产业链,着力打造“数码芯片-数码喷头-数码染料-数码墨水-数码设备-数码定制平台-数码智造工厂”的大数码全产业链。2016年,公司自主研发出数码原粉提纯工艺,占据数码墨水制造业原料供应链顶端。在江苏安诺其建设年产能600吨的数码原粉生产车间,公司还将继续建设数码墨水用分散染料、活性染料生产线。2018年,战略参股德赛数码,进一步加强数码设备业务。同时,成立上海尚乎着重打造B2C数码终端柔性定制平台,依托大数码战略布局的产业链优势,进入巨大的数码终端消费市场,充分发挥数码消费品的时尚、高端、环保等特点,更好满足多品种、小批量的个性化终端消费需求,构建时尚、旅游、文创、体育、影视、居家、服饰等领域产业集群,打开新的成长空间,实现传统产业升级。

参股科创版概念公司,苏州锐发打破国外数码打印喷头垄断格局:2017年,公司战略投资3000万元参股苏州锐发,加快打印芯片和喷头的研发、生产进程,建成国内第一条产能2万个/年的数码打印喷头生产线,攻克喷墨打印头的多项技术难题并实现量产,填补国内数码打印喷头、数码芯片业务的空白,打破打印喷头国外垄断格局,稳定后产能再增加到10万个/年。苏州锐发聚焦于高科技术领域研发,有望很快登录科创板。

预计公司2019、2020年归母净利润分别1.80、2.25亿,对应EPS0.25、0.31元,PE30X、24X,维持“买入”评级。

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