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安诺其:产能投放+产业升级,推动业绩持续高增长

发布时间:2015-03-17    研究机构:广发证券

核心观点:

净利润同比增长111%,符合预期

公司发布2014年报。2014年,公司实现营收7.46亿元,同比增长47.2g%;归属于上市公司股东净利润为1.01亿元,同比增长111.35%;实现基本每股收益为0.31元,同比增长106.67%,符合市场预期;同时,公司预告2015Q1净利润为3449-3855万元,同比增长70-90%。

产能释放+产业链完善,业绩将持续高增长

公司2014年染料销量为18969吨,同比增长14.40%,产销比为108%,产能制约公司发展。目前,公司拥有分散染料产能1.1万吨,活性染料产能6500吨。按公司规划目标,分散和活性染料产能将分别达3.6和2万吨。

其中,2.5万吨分散染料已开始逐步投产,将有效缓解产能不足。

公司30000吨精细化工中间体项目已通过环评测试,该项目将解决公司中间体大部分外购这一短板问题,产业一体化优势将逐步显现,盈利能力将进一步增强。

积极进行主业延伸,实施相关多元化战略

2015年,公司将在数码印花专用材料领域、染料电子商务领域实施相关多元化发展战略。“安诺其(300067)数码印花项目”实施后,将形成数码印花专用材料生产能力2000吨,并推进国内数码喷墨印花技术产业升级,同时提高公司综合竞争力;染料及化工产品细分B2B电子商务平台的建立,将率先在染料行业引入电子商务模式,缩短流通渠道,拓展行业销售模式,利于公司业务发展和利润增长。

预计15-17年公司净利润分别2.36、3.69和6.20亿元

受益于未来2年新产能投放及行业景气维持,我们预计公司2015-2017年EPS分别是0.72、1.12和1.89元,维持“买入”评级。

风险提示:原材料价格大幅波动,环保因素大幅低于预期

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